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                    國際原油市場一季度總結與二季度展望

                    2022(第七屆)中國潤滑油技術創新及行業發展論壇
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                    摘要:2022年一季度,國際原油價格整體呈現震蕩上行后寬幅震蕩的走勢。WTI一季度均價為95.01美元/桶,較2021年四季度環比上漲17.91美元/桶,漲幅23.22%。
                    國際原油市場一季度總結與二季度展望
                    2022年一季度,國際原油價格整體呈現震蕩上行后寬幅震蕩的走勢。WTI一季度均價為95.01美元/桶,較2021年四季度環比上漲17.91美元/桶,漲幅23.22%。較2021年同比上漲36.87美元/桶,漲幅63.42%。布倫特一季度均價為97.90美元/桶,較2021年四季度環比上漲18.24美元/桶,漲幅22.89%。較2021年同比上漲36.58美元/桶,漲幅59.65%。
                     
                    1-3月,WTI累計上漲25.07美元/桶,累計漲幅達33.33%。Brent累計上漲30.13美元/桶, 累計漲幅達38.74%。
                     
                    一季度初期,多重利好因素支撐油價持續走高,首先,各大機構報告中對于能源需求預期均偏向樂觀,盡管歐美疫情形勢仍然嚴峻,但燃料需求受疫情影響小于此前市場預期提振油價。其次,歐佩克仍舊堅持40萬桶/日的增產計劃,堅持逐步恢復在疫情期間停止的產出。加之由于一些產油國難以增加產量,OPEC產量恢復速度始終低于計劃目標,投資者對石油資源緊張的擔憂進一步加劇。其三,原油庫存持續下降也利好油價。其四,地緣局勢逐漸成為市場關注中心,并為季度后期油價大漲埋下伏筆。俄烏兩國局勢在進入2022年后持續升溫,在能源危機的背景下,國際局勢愈發復雜導致歐洲的能源市場前景不明。
                     
                    季度內后期,俄烏戰爭局勢以及其引發的歐美制裁仍是市場關注焦點,投資者對供應趨緊的擔憂成為提振油價走高的主要因素。2月24日俄烏爆發戰爭,成為二戰以來歐洲最為嚴重的安全危機,歐洲能源危機雪上加霜,受此提振,美布兩油雙雙走高,并快速突破100美元關口。而在西方國家針對俄羅斯的制裁迅速升級后,由于運輸受限,俄羅斯原油出口已經出現困難,美國也正式簽署對俄羅斯的能源進口禁令。此外,伊核談判也再次出現變數,西方與俄羅斯之間的制裁升級,市場對于伊核協議最終能否達成產生疑慮。
                     
                    但另一方面,部分利空因素導致油價上漲空間受限,油價在進入3月后呈現M型走勢,兩度沖高回落。首先,盡管歐美多國對俄羅斯施加了一系列經濟制裁,但俄羅斯仍表示將完全履行對歐洲的能源義務,市場供應短缺憂慮消退。其次,雖然進展緩慢,但消息顯示俄烏雙方正試圖通過外交方式結束沖突,投資者對地緣局勢緊張的擔憂情緒逐漸緩解。
                     
                    市場預測:
                    進入二季度,原油市場將開始進入傳統意義上的消費旺季,屆時原油需求將會由弱增強,但從供應形勢來看,情況并不樂觀。第一、地緣政治仍將對原油市場帶來風險因素,由于西方國家對俄羅斯的制裁不斷加碼,那么從短期來看,制裁將會減少俄羅斯的能源輸出,對供應擔憂的情緒會對油價形成支撐作用;從長期來看,高油價將會原油需求形成抑制作用,此外制裁還會引起其他經濟的連鎖反應,一旦經濟出現了縮水,那么勢必會進一步打壓原油的需求。第二、為了應對高油價,原油消費國及國際能源組織或繼續聯手出臺抑制油價的政策,如持續釋放原油戰略儲備等,但由于釋放的數量有限,因此對于平抑油價的作用也十分有限。此外,美國與伊朗及委內瑞拉之間的關系也十分微妙,為了打壓油價,美國方面會釋放取消或減弱制裁的消息,這些消息在短時間內或對油價起到抑制作用,但在實際的解除制裁路上,還有很多的困難與矛盾。第三、OPEC會繼續維持少量的原油增產幅度,高油價帶給產油國巨大的利潤,因此對于增產并不積極。第四、美國進入了抽緊貨幣的周期,并將持續加息以及加速縮表,這對于油市來說是利空消息。
                     
                    綜合來看,二季度國際油價將繼續大幅度擺動,由于地緣政治事件的不確定性,給了油價巨大的波動空間,在此期間應保持理性的操作。預計WTI的主流運行區間為90-140美元/桶,布倫特的主流運行區間為95-145美元/桶。
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